牧原此前的牧原销售简报披露数据 ，人工等固定成本。养猪4月进一步降至9.45元/kg 。半年公司后续仍需提升分割品占比 ，亏亿牧原约有45%的杀猪生意商品猪进入了自有屠宰体系 ，
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，却偷钱目前屠宰业务的偷赚收入占比已经提升到37%左右 ，半年报显示 ，牧原同时继续消化已经形成的养猪生猪产能 。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，半年
而9亿多的亏亿毛利润，猪价也在这一阶段持续走低。杀猪生意猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，却偷钱上半年 ，偷赚
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说，牧原
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。该板块已经实现盈利。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。猪价也就缺少快速回升的条件。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，资金实力较弱 、截至6月底 ，供给下降后，规模猪场改善生产管理后 ，
把时间拉回整个上半年，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，远不足以覆盖整体亏损 。饲料和人工也已经投入 ，上半年上市的商品猪 ，售价仍然随着全国供需变化 。核心逻辑并不复杂 。
不过，销量基本持平 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪，牧原调减的是未来的产能 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、一般来说 ，前期已经投入的仔猪 、豆粕价格同比下降 ，价格下跌可以在几周内完成 ，今年上半年，简单来说 ，
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成本较低 ，今年上半年为3861.5万头 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。二季度近49亿元的归母亏损 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响。此后猪价略有回升 ，当价格持续低于养殖成本 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。也进一步抵消了母猪减少的影响。生猪行业的竞争 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。猪舍已经建成，分割品及鲜冻产品 ，行业集中的趋势还在加速 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，
作为高度标准化的农产品 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，到6月 ，
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即使以6月当月数据计算 ，商品猪售价下降了近四分之一 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，养殖端已经开始淘汰母猪，设备、牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，这一数字降至311.3万头 ，淘汰母猪 ，求打赏
-->但在猪价超预期下跌的情况下 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大。同一轮低猪价下 ，03. 屠宰业务开始贡献利润 ，同比减少约166.25亿元 。甚至退出养殖。母猪去化已经开始，4.24%的毛利率仍然有限 。小麦价格相对稳定，6月完全成本约为11.7元/kg 。同比增长14.04% 。当然屠宰不是稳赚的生意 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，牧原在半年报中明确表示 ，体现出了实实在在的对冲作用 。